造纸板块异动拉升 纸价大概率进入底部区域运行 造纸行业中长期发

2021-09-14 12:29   编辑:admin   人气: 次   评论(

  9月8日,造纸板块异动拉升,博汇纸业600966)、华泰股份600308)涨停,五洲特纸605007)、青山纸业600103)、晨鸣纸业000488)、山鹰国际600567)等跟涨。

  山西证券分析提到,造纸板块营收、净利润增速强势上扬,盈利能力大幅提升。2021上半年,SW造纸板块实现营业收入952.63亿元,同比增长36.72%,相对2019H1增长38.37%;实现归母净利润107.31亿元,同比增长122.97%,相对2019H1增长183.49%。2021上半年,废纸系、浆纸系原材料涨价压力加大。大型纸厂前期大量低价囤浆,而中小型纸厂随用随采,香港论坛12488acom大团结4肖存在较大成本压力。同时,龙头规模纸厂拥有资金及技术优势,纷纷投资建设新的原料生产基地,自有浆产能充足,不仅无惧成本上涨压力,而且相对中小纸厂利润空间、议价能力得到提升。

  根据同花顺300033)ifind数据显示,纸浆价格从5月高点以来持续下滑,目前在6300元/吨左右震荡。

  国金证券认为,进口压制&需求淡季导致2Q板块景气度下行,静待旺季到来盈利触底回升。展望未来,国内外疫情反复,导致实体经济疲弱。木浆方面,我们认为中国大宗造纸不景气+南美浆厂扩产,预计浆价将进入温和跌价周期。纸价方面,虽大概率进入底部区域运行,但盈利能力削弱之后,未来盈利前景能见度较低,我们认为行业产能扩张节奏将放缓,行业在建工程/固定资产比值将延续低位徘徊的状态,这有利于头部企业维护行业竞争格局,份额继续提升,对造纸行业中长期发展是利好。

  国金证券给出投资建议:当前行业已处于景气度底部区域,浆系、废纸系龙头企业凭借优秀的成本管理和控制能力抬升底部利润,产能扩张有序推进,中长期行业格局有望不断优化,市场地位与盈利底部望不断上行,周期性有望进一步弱化。当前重点龙头标的估值普遍处于低位,性价比优势明显。建议关注:太阳纸业002078)(广西产能有序投放成长逻辑通顺+品类多元化弱化周期属性)、晨鸣纸业(资产质量优化+自供浆成本优势突出)、博汇纸业(报表质量持续改善+下半年白卡盈利韧性突出)、山鹰国际(旺季景气度边际上行+产能有序扩张成长性突出)。

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